27 de mayo de 2025
Economistas proyectan hasta cuándo podrá mantenerse el dólar bajo ante la necesidad de dólares que tendrá el país hasta 2030
Un informe de la consultora Equilibra indicó que dada la necesidad de divisas para los próximos años, la estabilidad del dólar es incompatible con los objetivos de acumular reservas, y el pago de deuda pública y privada
>Muchos economistas ven improbable que se pueda mantener el tipo de cambio real en niveles tan bajos como el actual. Esta visión tiene bases en el análisis económico fundado en teoría y datos del mercado.
En esta “cuenta de dólares”, se estima una firme demanda de dólares necesarios para los siguientes objetivos:
2) Se pague el servicio de los Bopreal (Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre), pasivos remunerados del BCRA.
“Tomando el crecimiento del PBI proyectado en el acuerdo con el FMI y el nivel actual de tipo de cambio real, estimamos el resultado de la cuenta corriente, que es el cuarto componente de la demanda neta de dólares. Asumimos que hay reingreso a los mercados de capitales y que las amortizaciones de la deuda pública en dólares se refinancian voluntariamente”, precisó el informe.
Y agrega: “El resultado del ejercicio arroja necesidades de dólares para 2026-30 por unos USD 214.000 millones, equivalentes a entre el 5% y 6% del PBI o el 31% y 36% de las exportaciones por año. Una parte de esas necesidades provine de un déficit de cuenta corriente anual de entre 1,5% y 2% del PBI”, precisó el estudio elaborado por el economista Martín Rapetti.Para los expertos, es “muy improbable que se abra un escenario de financiamiento externo tan favorable para solventar necesidades que son tan altas, aún bajo los supuestos conservadores con los que hicimos la estimación”.
Una particularidad del escenario de tipo de cambio bajo que promueve el Gobierno es que deberá ser el sector privado quien consiga los dólares.“El sector privado nunca obtuvo financiamiento externo por tanto tiempo y por tanta magnitud como el que estimamos para 2026-30. No vemos qué cambió tan rápida y profundamente en el país como para que esta vez la trayectoria sea tan diferente”, advirtió el análisis.
A su vez, remarcó que “es casi natural que un Gobierno piense que esta vez las cosas serán diferentes”, ya que, de hecho, “hay elementos diferentes: el apoyo social a un ajuste y la convicción total del Presidente en el equilibrio fiscal. Pero, aún cuando haya elementos para sostener esa creencia, es importante alertar sobre los riesgos que entraña la estrategia oficial”, estimó.Otro punto sensible para la estabilidad cambiaria es que el acuerdo con el FMI parte del diagnóstico de que uno de los principales problemas de la economía argentina es el bajo nivel de reservas del BCRA. A fines de marzo, antes del acuerdo, las RIN (Reservas Internacionales Netas)estaban en terreno negativo por unos USD 6.000 millones. El memorando firmado con el FMI prevé que las RIN lleguen a USD 79.400 millones para 2030, un crecimiento que implicaría un valor equivalente al 10% del PBI.
“La demanda futura de dólares no se agota allí. A raíz de varios años de restricciones cambiarias (’cepo’), las empresas han acumulado mucha demanda reprimida de dólares. Por ejemplo, las empresas tienen deuda comercial por importaciones con sus proveedores extranjeros o sus casa matrices. El ultimo dato disponible del BCRA sugiere una deuda de importaciones de unos USD 25.000 millones por encima del nivel habitual”, subrayó el estudio de Empiria.No sólo el BCRA demandará dólares como activo de reserva. El sector privado -empresas y personas- emplea al dólar como instrumento de ahorro hace décadas.
“En los años sin cepo, el sector privado acumuló un promedio de USD 25.600 millones por año -equivalentes al 37% de las exportaciones- y un mínimo de USD 14.200 millones en 2007 -20% de las exportaciones-. Aunque la economía funcione muy bien, Argentina no dejará de ser bimonetaria en los próximos años. Por eso, es razonable asumir que el sector privado seguirá destinando una parte de sus ahorros a comprar dólares en el mercado cambiario. En un cálculo conservador -asumiendo apenas el equivalente al 10% de las exportaciones anuales- el sector privado demandará con fines de ahorro otros USD 60.000 millones entre 2026 y 2030″, calculó Equilibra.
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Géminis
GEMINIS (del 22 de mayo al 21 de junio)
Hoy tu cuerpo te recordará que debes prestarle más atención y lo hará a su manera. No descuides tanto tu salud. Compartirás horas de trabajo en tu hogar con tu pareja durante la noche de la jornada de hoy. Esto lo hará más llevadero. No podrás dilatar más el pedido de un préstamo a tus familiares. No tengas verguenza, ellos no tendrán inconvenientes.Sugerencia: No hay forma fácil de sobrellevar la perdida o alejamiento de aquellos que queremos o amamos. Busca guardar su recuerdo profundo en tu corazón.
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