16/11/2025
Una inesperada lluvia de dólares planchó al dólar y mejoró los pronósticos para la economía en 2026
Fuente: telam
En las tres semanas post-elecciones ingresaron unos USD 3.000 millones por emisión de deuda corporativa. Estiman tasas de crecimiento más altas y el Gobierno se entusiasma con la posibilidad de volver pronto a financiarse en los mercados
>El resultado de las elecciones legislativas puso a la Argentina nuevamente de moda. Luego de varios meses de dudas y zozobra ante una posible victoria kirchnerista, el buen resultado obtenido por el Gobierno calmó a los inversores. El resultado es que repentinamente empezaron a llover dólares en el mercado argentino.
La mayor fueron emisiones de empresas energéticas, entre ellas Tecpetrol, YPF y Plus Petrol, a las que se sumarán en los próximos días TGS y Edenor. En total ya son casi USD 3.000 millones captados a traves de colocaciones de deuda, pero el volumen se seguirá incrementando.
El riesgo país para estas emisiones se ubican en alrededor de 400 puntos básicos, mientras que para la deuda argentina se mantiene por encima, en alrededor de 600 puntos. Pero el objetivo es que rápidamente los bonos soberanos converjan a los niveles de la deuda corporativa.Los dólares obtenidos en estas emisiones deben ser liquidados en el mercado local, lo que aumenta la oferta en un mes de “vacas flacas” del mercado cambiario. Pero además se aplacó sustancialmente la demanda de dólares por parte del público, luego de la demanda récord que se registró en los dos meses previos a las elecciones.Se aproxima un momento crucial para el Gobierno, que debe acumular reservas para cumplir con el FMI y al mismo dar una señal clara de capacidad de pago a los mercados. Una posibilidad es que el Central salga a comprar dólares a través de la emision de pesos. Según estimó la consultora Empiria, que dirige el exministro Hernán Lacunza, la remonetización de la economía argentina permitiría comprar el equivalente a USD 38.000 millones sin necesidad de salir a absorber los pesos.
Sin embargo, el propio Presidente salió a relativizar esta posibilidad. “La compra de dólares es una alternativa que estipuló el FMI para acumular reservas, pero hay otras. Por ejemplo, si conseguimos financiamiento en los mercados podemos conseguir todos los dólares que necesitamos”, aseguró Javier Milei en una entrevista con el streaming Neura.Mientras tanto, Luis “Toto” Caputo reconoció que aún no hay definido cómo enfrentarán el pago de USD 4.300 millones con bonistas en enero. Puede ser con las reservas, es decir los dólares, del FMI, o apelando al swap chino o incluso el norteamericano. La posibilidad de volver al mercado para refinanciar parte de ese vencimiento -que debe realizarse el 9 de enero- parece poco factible porque falta muy poco tiempo para las fiestas (el mercado de colocaciones internacionales literalmente se apaga el 20 de diciembre hasta la segunda semana de enero).La baja del riesgo país y la tranquilidad cambiaria gatillaron rápidamente una baja de la tasa de interés, facilitando el financiamiento de capital de trabajo de las PYME. Incluso las tasas más cortas, como sucede con la caución bursátil, se desplomaron de picos de 80% previos a las elecciones a cerca del 20% anual ahora.La expectativa es que con la baja de tasas y la remonetización los bancos vuelvan rápidamente a prestar. Por otra parte no tienen alternativa, porque se quedan sin negocio teniendo en cuenta que no hay necesidad de nuevo financiamiento por parte del Tesoro.En FIEL pronostican que la economía crecerá el año próximo 3,2%, lo cual no deja de ser un escenario favorable teniendo en cuenta que el arrastre del 2025 al año próximo podría ser incluso ligeramente negativo. Pero están apareciendo proyecciones mucho más optimistas todavía.
Por supuesto que estas estimaciones ven poco probable que se produzca una crisis cambiaria como la que sufrió Mauricio Macri en 2018, en su tercer año de mandato. El superávit fiscal le da otra solidez al plan de Milei, el nivel de endeudamiento es bajísimo y el apoyo de Estados Unidos también le da mucha tranquilidad a los inversores.
Fuente: telam
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