2 de enero de 2026
Inflación versus dólar: cuál subirá más en 2026 y qué chances hay de que la divisa vuelva a ganar la carrera
En 2025 el tipo de cambio aumentó 40%, mientras que el ajuste de los precios fue de 30%, lo que mejoró la competitividad al menos marginalmente. Qué es lo que hay que saber de la “fase 4” del plan financiero del Banco Central que arranca hoy
>Un insumo clave para los que toman decisiones todos los días en Argentina es cuál será la evolución de la inflación y el dólar a lo largo del 2026 que arranca hoy para el mercado financiero. El año pasado hubo un claro ganador, porque el tipo de cambio le ganó por diez puntos a la evolución de los precios minoristas: fue un 40% de incremento versus cerca de 30%.
La evolución de estas variables definirá, por ejemplo, cuáles serán las mejores alternativas de inversión en 2026. Pero también es un insumo clave para definir la estrategia de las empresas, tanto en materia de insumos (muchos de ellos importados) como en el precio de venta de sus productos y la posibilidad de trasladar los aumentos de costos a los consumidores.
La decisión de salir del ajuste fijo del 1% mensual y utilizar la inflación del período anterior fue un mensaje del equipo económico. Al darle más flexibilidad al techo de la banda, también implica que el tipo de cambio podrá flotar con mayor libertad. La lectura del mercado es que justamente hay mayor espacio para que el dólar ajuste a lo largo de 2026 y evitar nuevos episodios de atraso cambiario.
En el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (de principios de diciembre) que publicó el Central, los analistas estimaron que la inflación del 2026 se ubicará apenas por debajo del 21%. Es posible que este cálculo se revise levemente al alza cuando se publiquen las nuevas proyecciones. Esto se debe a que los expertos deberían incorporar en sus cálculos la decisión del Gobierno de acelerar el ajuste mensual de las bandas cambiarias.
Aún cuando será un año con mayor oferta de dólares, parece difícil que la cotización se atrase en relación a la suba de la inflación. Esto se debe a que el Banco Central pondrá en marcha la denominada “fase 4” de su programa financiero, que consiste en la remonetización de la economía.Este esquema implica que el BCRA será un nuevo demandante de dólares en el mercado a lo largo de 2026, lo que sumaría presión a la cotización. Según estimaciones de la propia institución, podría comprar unos USD 10.000 millones contra la emisión de pesos que luego no se esterilizarán. Y en un escenario optimista, que hoy se considera improbable, podría llegar a los USD 17.000 millones.En este sentido, el Gobierno varió su postura: hasta mediados de 2025 alentó una fuerte apreciación, dejando que el tipo de cambio se acercara al piso de la banda (lo que nunca sucedió). Ahora, en cambio, el objetivo es evitar una apreciación excesiva que acentúe los problemas de competitividad.
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