>Los ingresos de dólares por las emisiones de Obligaciones Negociables de las empresas y las provincias son un puente para el Gobierno hasta que comience la liquidación de la cosecha.

De esta manera, el BCRA acumuló en enero USD 978 millones que reducen el saldo negativo de las reservas de libre disponibilidad.

Otro dato positivo para Sailing Inversiones fue la colocación de ON de YPF por USD 550 millones bajo ley Nueva York a 8 años con una tasa de 8,1% anual. “Con esta operación, emisores corporativos y provinciales acumulan USD 7.200 millones colocados desde octubre pasado”.

Aldazabal y Cia. recordó que esta semana hay pagos en dólares del bono PUL26 de Chubut, de EDEMSA, Pluspetrol, Arcor, Aeropuertos Argentina 2031, el CO27D de Córdoba y del OTS3O de Oiltanking Ebytem.

FMyA indica que “la estrategia del Gobierno es que la liquidez la aporten las compras de dólares del BCRA. El Tesoro sigue con pocos pesos ($3 billones) en el BCRA y solo queda un colchón de $10 billones en bancos comerciales. Pero esto es para pagar deuda en pesos. Las tasas altas buscan contener el dólar e indirectamente la inflación, que en enero sigue alta (tercera semana +0,6% y 2,4% proyección y no descartamos que sea mayor)”.

EconViews agrega que “esta transición no está exenta de riesgos que podrían descarrilar el proceso. El primero es la velocidad de la corrección. La apertura comercial se está dando en simultáneo con un tipo de cambio real relativamente apreciado. Esta combinación acelera el impacto sobre los sectores transables menos competitivos antes de que los nuevos sectores maduren lo suficiente para absorber la oferta laboral. El segundo factor es el contexto global. A diferencia de las transiciones del siglo XX, esta reconfiguración ocurre bajo la amenaza de la desindustrialización prematura, un concepto popularizado por el economista Dani Rodrik. El riesgo es que la industria sufra antes de que el país sea lo suficientemente rico, y que el sector de servicios (cuyo empleo está amenazado hoy por la Inteligencia Artificial) no sea el gran empleador que fue en el pasado”.

AdCap Grupo Financiero ante este giro de la economía recomienda bonos en dólares “apoyados en la continuidad de la acumulación de reservas del BCRA y en la expectativa de compresión del riesgo país. La reciente recompra de deuda de Ecuador podría actuar como un catalizador relevante si los mercados comienzan a descontar una estrategia similar de manejo de pasivos para Argentina”.

Por otro lado, señala que “las elevadas expectativas de inflación han mantenido invertida la curva a tasa fija, generando oportunidades atractivas para inversores con un horizonte de tenencia de tres a cuatro meses. No obstante, consideramos que los instrumentos ajustados por inflación (CER) ofrecen una propuesta de valor más convincente en el corto plazo, una visión que también comparten nuestros colegas de Nueva York”.

“En febrero suele bajar la demanda de circulante y además las compras de spot podrían aliviar la situación de liquidez, pero siempre que no sean compensadas con más ventas de Lelink (bonos atados a la devaluación) en el mercado secundario. En cualquier caso, hay otras maneras de crear pesos. De hecho, el 6 de enero, la última vez que el fisco tuvo que comprarle dólares al BCRA (para el pago de Bonares y Globales), utilizó sus depósitos en bancos comerciales y, para no presionar demasiado sobre las tasas, el BCRA inyectó $2,2 billones por operaciones no identificadas (suponemos que fueron compras de bonos en block que no se hicieron por pantalla) ¿Esta vez será igual?”, se preguntó 1816.

Por otra parte, F2 comparte la preocupación por “las escasas lluvias de enero en la zona núcleo que comienzan a preocupar al sector agropecuario y este será un tema que irá cobrando mayor relevancia de no mediar chaparrones en los próximos días junto con la cercanía al tratamiento de la reforma laboral y las negociaciones políticas al respecto”.